Логотип IndexInvest

Барометры IndexInvest

Web
ГЛАВНАЯ
Экономика США
Ключевые индикаторы

Оценки аналитиков

Экономические барометры
Интересные статьи
Словарь инвестора
Барометры IndexInvest
Барометр облигаций
Фондовый барометр
Барометр товарных рынков
Секторы экономики США
Секторы и индексные инструменты
Принципы ротации секторов
Классификация секторов
Индексные финансовые инструменты
Матрица инвестирования
Обзор по индексированию
 
 
Disclamer
 

Сводный график динамики барометров IndexInvest

Совместный график трех барометров IndexInvest  одновременно отражает изменения типа и направленности динамики ведущих секторов финансового рынка: облигаций, акций и рынка биржевых товарных инструментов

 

  Комментарий

  Базовые тенденции в динамике финансовых рынков - облигаций, акций и рынка товаров (материальных активов, предметов потребления), определяются экономическим циклом, имеющим свои последовательно развивающиеся стадии. Экономика имеет свои "сезоны", последовательно проходя хронологические ступени развития, для которых характерны различные процессы - инфляция, стагнация, бум, спад.

  В экономическом цикле выделяют два типа развития:
  • Expansion - расширение производства, подъем деловой активности при благоприятной рыночной конъюнктуре. Часто данный тип экономической динамики также характеризуют как Recovery, то есть восстановление высоких темпов роста экономики.
  • Contraction - спад деловой активности, снижение темпов роста производства и доходов, уровня занятости, сужение производственного потенциала. Этому типу динамики соответствует и более узкое понятие Recession - рецессия, когда темпы роста GDP становятся отрицательными.
  Для инвестора важно понимание того, каким образом происходящие в экономике события влияют на интересующие его рынки. Поэтому ближе всего к оценке воздействия экономического цикла на финансовые рынки подошли гуру технического анализа. Джон Мэрфи в книге Intermarket Technical Analysis ("Межрыночный технический анализ",1992) отмечает следующие соотношения между типами динамики индекса акций, цен казначейских обязательств (облигаций) и индекса товарных цен:
  • Прямая зависимость между изменениями цен облигаций и индексом акций. Когда цены облигаций повышаются, повышаются и цены акций.
  • Обратная зависимость между изменениями цен облигаций и индексом товарных цен.
  Когда эти зависимости подтверждаются, рынки, как считается, действуют обычно и высока вероятность, что текущие тренды продолжат действовать. Если же эти соотношения нарушаются, повышается вероятность существенного изменения рыночных тенденций.
  Мартин Принг в своей книге All-Season Investor (1992) приводит упрощенную схему экономического цикла в виде хронологической последовательности событий на главных финансовых рынках.    

  Волнообразная линия отражает изменения типа экономического развития - рост или спад деловой активности. Горизонтальная линия условно отделяет периоды расширения производства и потребления от периодов сокращения.    
  У М.Принга экономический цикл разворачивается через прохождение шести стадий. Достоинства данного подхода состоят в том, что переломные моменты в развитии экономического цикла идентифицируются с помощью совместного анализа характеристик трех главных финансовых рынков. Определенное сочетание векторов динамики этих рынков говорит о вероятном наступлении одной из шести стадий.
  1. Первая стадия наступает тогда, когда наблюдается пиковый уровень ставки FED, то есть цены облигаций повышаются, а товарные цены еще продолжают снижаться.
  2. Вторая стадия наступает, когда акции начинают расти вместе с облигациями.
  3. Третья стадия - все три рынка имеют восходящий тренд.
  4. Четвертая стадия - фондовый и товарный рынки растут, цены облигаций снижаются.
  5. Пятая стадия - Товарный рынок растет, акции и облигации снижаются.
  6. Шестая стадия - Все три рынка снижаются.
  Нами используется более детальная классификация фаз экономического цикла, согласно которой цикл состоит из 12 фаз:
  1. Early Contraction 1
  2. Early Contraction 2
  3. Middle Contraction 1
  4. Middle Contraction 2
  5. Late Contraction 1
  6. Late Contraction 2
  7. Early Expansion 1
  8. Early Expansion 2
  9. Middle Expansion 1
  10. Middle Expansion 2
  11. Late Expansion 1
  12. Late Expansion 2
  Переход от одной фазы к другой идентифицируется путем анализа динамики 20 экономических и финансовых индикаторов, а также технических характеристик рынка. Хотя используемые индикаторы имеют разноплановый характер и изменяются во времени с различной интенсивностью, их совместный анализ позволяет на основе накопления признаков, свидетельствующих об однонаправленном типе изменения основных факторов развития экономики отслеживать моменты её перехода из текущей фазы в следующую. Совместный график трех индикаторов, приводимый выше, четко показывает, что экономика находится в состоянии, которому соответствует фаза Late Contraction.
 
  Это хоть и не означает рецессию, но отражает значительный спад экономической активности. Косвенным подтверждением того, что экономика находится в фазе Late Contraction 2, служит поведение основных финансовых рынков США. Джон Мэрфи в своей книге "Межрыночный технический анализ" (1992) приводит широко распространенную среди трейдеров эмпирическую оценку: нижняя точка в динамике финансовых рынков опережает во времени нижнюю точку экономического цикла в среднем на пол-года. Финансовые рынки США развиваются под знаком приближения "дна", ожидая последующего начала восстановления экономического роста. 

  Рынок облигаций
. Кривая доходности под действием ряда агрессивных снижений ставки FED приняла в январе 2001 года нормальную форму. К настоящему времени сохраняется неопределенность в характере дальнейшей динамики цен долгосрочных облигаций - возобновят ли они рост, приближая наступление Recovery. 

Изменение цены 30-летних казначейских обязательств США
Изменение цены 30-летних облигаций правительства США
 Рынок акций лихорадит в попытках оттолкнуться от "дна" 
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса S&P 500
Товарный рынок вследствие роста инфляционных ожиданий обращен скорее вверх, чем вниз.   
Динамика индекса товарных цен CRB
Динамика сводного индекса товарных цен CRB

©2001-2008 Аналитическое агентство IndexInvest
 E-mail: index@ledyah.org.ru Каширское шоссе, дом 22,корпус 3 тел. 113-21-45, факс 113-51-09
Web