Логотип IndexInvest

Принципы ротации секторов
Web
ГЛАВНАЯ
Экономика США
Ключевые индикаторы

 Оценки аналитиков

 Экономические барометры
Интересные статьи
Словарь инвестора
Барометры IndexInvest
Барометр облигаций
Фондовый барометр
Барометр товарных рынков
Секторы экономики США
Секторы и индексные инструменты
Принципы ротации секторов
Классификация секторов
Индексные финансовые инструменты
Матрица инвестирования
Обзор по индексированию
 
 
Disclamer
 
 

  Очевидно, что в различные фазы экономического цикла одна и та же отрасль экономики развивается разными темпами, иными словами, разные отрасли развиваются в течение одной фазы неодинаково. Эти различия пытаются использовать, и небезуспешно, инвесторы. При этом они наблюдают за решениями Федерального резерва, регулирующего ставку процента и доходность казначейских обязательств, а также за динамикой потребительских настроений.

Фазы цикла деловой активности и динамика фондового рынка

Фаза цикла Полная рецессия (спад) Раннее восстановление Полное восстановление Ранняя рецессия
Потребительские ожидания Оживление Повышение Ухудшение Резкое снижение

Промышленное производство

Насыщение

разворот

Повышение

Неизменный

Понижение
Ставка процента Понижение

Насыщение

разворот

Быстрое повышение (ФРС)

Наивысшее значение

Кривая доходности

Обычная

Обычная

( крутая )

Выравнивание

разворот

Неизменная

перевернута

  Можно выделить несколько типов инвесторов, вкладывающих капитал в секторные индексные фонды. Например, инвесторы, которые концентрируются на одни или двух отрасли промышленности, тех, которые они знают лучше всего - часто это отрасли промышленность, в которых они работают сами. Имеется также "рыночные стратеги", определяющие возможности сектора, основываясь на экономическом анализе. Инвесторы стремятся предугадать направление развитие экономики для того, чтобы попытаться продать акции перед пиком экономического цикла и купить их до достижения экономикой дна. Именно поэтому фондовый рынок опережает развитие экономики в среднем на 5-6 месяцев.

 

   Заштрихованная зона соответствует текущим характеристикам динамики делового и рыночного циклов (февраль 2001 года).

   Красный цвет отражает динамику рыночного цикла.

   Зеленый цвет иллюстрирует экономический (деловой) цикл.  

  Конечно, это - упрощенная, идеализированная схема, она не наблюдается в реальности с абсолютной точностью. Для более обоснованного принятия решений инвестор должен самостоятельно идентифицировать текущую характеристику экономических и рыночных циклов. В период после экономического спада и соответствующей ему фазы "медведей", происходит ротация доходных активов.

 

'Ранние' лидеры

Новые лидеры

акции производителей потребительских товаров

акции "циклических" компаний
акции компаний с быстро растущей прибыльностью

акции, обладающие высокой стоимостью

  Циклические акции - это акции компаний, бизнес которых напрямую зависит от экономического цикла. Если условия для бизнеса благоприятные, то прибыль компании и курс акций этой компании быстро возрастают. Если условия для бизнеса ухудшаются, то прибыль и курс акции быстро уменьшаются. Следующая иллюстративная диаграмма, основанная на обобщении исторических данных о доходности различных секторов, показывает типичный деловой цикл и точки, в которых различные экономические сектора имеют тенденцию выигрывать у более широкого рынка.  

  1. Consumer Non-Cyclicals (Нециклические потребительские товары)
    2. Акции в секторе нециклических потребительских товаров (продовольствие) и отрасли промышленности, зависящие от роста/спада потребления (косметика, табак, напитки) имеют устойчивый спрос и менее чувствительны к изменениям в деловом цикле. Эти акции обычно привлекают инвесторов, когда экономический цикл или рынок быка назрел, или находится на ранней стадии contraction (сокращения деловой активности).  
  2. Consumer Cyclicals (durable & non durable)
    3. Акции в этой категории включают товары длительного пользования (автомобили) и товары недлительного пользования, которые являются чувствительными к изменениям ставки процента, также как и к фазе делового цикла. Инвесторы обычно обращаются к ним во время последней стадии сокращения деловой активности.  
  3. Healthcare
    4. В целом акции в этом секторе ведут себя "спокойно", то есть сходно с Consumer Non-Cyclicals. Этот сектор рассматривается как оборонительный, что означает малую зависимость компаний в этом секторе от колебаний в экономическом росте. Healthcare состоит, прежде всего, из фармацевтических фирм, биотехнологических фирм и поставщиков медицинского оборудования. Фармацевтические компании имеет конкурентоспособные рыночные доли, отлаженный конвейер Research&Development. Многие биотехнологические фирмы в настоящее время находятся на этапе своего развития с его преимуществами, определяемыми в значительной мере ожиданием инвесторами сравнительно высокого эффекта от их затрат на новые исследования и разработки. В перспективе расширятся стратегические союзы между ведущими фармакомпаниями и biotech-фирмами из-за усложнения условий привлечении стороннего финансирования.  
  4. Financials
    5. Акции в связанных с жилищным строительством отраслях сильно чувствительны к снижению ставки процента и часто пользуются спросом у инвесторов в середине поздней стадии экономического спада. Неипотечные банки испытывают растущий спрос на коммерческие и потребительские кредиты, и, как следствие, их акции пользуются спросом в течение середины цикла. Страховщики более популярны у потребителя их услуг в фазе "мягкой посадки", во время спада экономической активности и возможного существенного смягчения денежной политики, то есть при ранних признаках возникновения рынка "быков".  
  5. Technology
    6. Акции технологических компаний могут быть циклическими, так как они зависят от уровня расходов на средства производства и спроса на их изделия со стороны потребителя или бизнеса. Вместе с тем, они могут также иметь долгосрочный потенциал роста благодаря более широкому использованию технологических изделий и распространению новых технологий. Эти акции обычно популярны в течение промежутка времени до середины стадии экономического роста.  
  6. Basic Industry
    7. Прибыль базовых отраслей промышленности зависит от степени загрузки производственного оборудования и повышенного спроса на производимую продукцию. Поэтому их акции имеют обычно популярны у инвесторов в поздней фазе экономического роста. Для компаний, производящих конструкционные материалы, глобальная экономическая ситуация и соотношение спроса и предложения также воздействуют на динамику котировок акции.  
  7. Capital Goods
    8. Капитальные расходы обычно увеличиваются в середине делового цикла, поскольку экономика разогревается и более высокий спрос на изделия стимулирует компании к расширению их производительности. Спрос на глобальных экспортных рынках - очень важный фактор для производства сельскохозяйственного оборудования, машиностроения и станкостроения.  
  8. Transportation
    9. Железные дороги и другие наземные виды транспорта реагируют рано на изменения в экономике. Авиакомпании подвержены цикличности расходов на топливо и конкурентному давлению на стоимость авиабилетов.  
  9. Energy
    10. Это крупные международные компании, внутренние компании-разработчики месторождений, и энергетические компании. Каждая промышленность имеет собственную динамику, но в конечном счете все определяет соотношение спроса и предложения на энергию во всем мире. Политические факторы всегда имели сильное воздействие на эти отрасли промышленности. Эти акции популярны в поздней фазе делового цикла.  
  10. Utilities
    11. Компании - поставщики электроэнергии исторически были достаточно чувствительны к изменению ставки процента из-за больших объемов долгового финансирования затрат, которые они должны вести, чтобы поддерживать свою инфраструктуру. Эти акции хороши в условиях снижающихся ставок процента. Телефонные компании могут привлекать долгосрочными возможностями роста, так как они расширяются и конкурируют на рынке телекоммуникаций более свободно, чем раньше.  
  11. Драгоценные металлы. Кроме перечисленных секторов инвестиционные аналитики часто отдельно рассматривают отдельно также драгоценные металлы - антиинфляционный актив, используемый во время поздней стадии роста.

©2001-2008 Аналитическое агентство IndexInvest
 E-mail: index@ledyah.org.ru Каширское шоссе, дом 22,корпус 3 тел. 113-21-45, факс 113-51-09
Web